负债管理“刀尖起舞” 军信环保盼上市筹资解流

作者：橙歌

来源：GPLP犀牛财经（ID：gplpcn）

7月7日，深交所官网显示，湖南君鑫环保股份有限公司（以下简称“君鑫环保”）更新招股说明书并回应监管询问，涉及实际控制人、特许经营权、大客户等方面。

招股书显示，君鑫环保成立于2011年，主营业务为固废处理，注册资金2.05亿元。实际控制人为戴道国，合计控制91.51%的表决权。

据悉，君鑫环保本次拟发行不超过6834万股，募集资金约24.53亿元，将用于污泥协同处置二期工程及长沙污水处理厂项目、技术研发中心建设项目等生活垃圾清洁焚烧。

君鑫环保业绩总体保持增长。 2018年至2020年，君鑫环保实现营业收入8.41亿元、9.96亿元、11.01亿元，净利润分别为3.03亿元、3.63亿元、4.88亿元。同期，其收入增速分别为72.16%、18.35%、10.59%，净利润增速分别为78.73%、19.93%和34.35%。

招股书显示，君鑫环保目前面临固废处理技术落后的风险、减少可处理垃圾量的风险、降低固废处理服务费的风险.

GPLP犀牛财经发现，君鑫环保短期和长期偿债能力略显不足。

招股书显示，2018-2020年，君鑫环保的流动比率为0.79、0.88、0.97，速动比率为0.79、0.87、0.96，合并资产负债率分别为66.41%和62.15。 %，64.36%，流动比率低，资产负债率高。

君鑫环保表示，资产负债率高的原因是在建项目资金主要来自自有资金积累和对外借款。随着未来投资建设规模的扩大，其资产负债率可能进一步提高。

君鑫环保也表示，短期内将面临偿还原有负债和建设期加大资金投入的双重压力，对现金流管理能力要求较高。如果其负债管理不谨慎，可能面临一定的流动性风险和偿债风险。

君鑫环保的偿付能力与同行业可比公司也存在一定差距。

2020年君鑫环保流动比率、速动比率和资产负债率分别为0.97、0.96和64.36%。同期，其可比公司的平均值分别为1.30、1.24和58.25%。

（来源：骏鑫环保招股说明书）

骏鑫环保称，偿还债务产能低于可比公司的主要原因是目前处于快速发展阶段，新增投资项目较多，相关应付款期末余额较高。同行业可比公司均为上市公司，通过股权融资改善了财务结构，自有资金更加充裕，偿债能力更强。

对此，君鑫环保认为，本次募集资金后，其流动资产将增加，短期内流动比率和速动比率将有所改善，资产负债率将有所改善。也减少。偿债能力和抗风险能力增强。

（本文仅供参考，不构成投资建议，操作风险自负）

文章来源：《环境保护》 网址: http://www.hjbhzzs.cn/zonghexinwen/2021/0710/1838.html